王频、侯成琪：预期冲击、房价波动与经济波动

【摘要】本文通过在一个包含耐心家庭和缺乏耐心家庭两类家庭、包含消费品部门和房地产部门的DSGE模型中引入住房交易成本和住房价格加成的预期冲击，研究预期对住房价格和宏观经济的影响。研究发现:(1)参数识别检验和方差分解的结果表明，本文引入的预期冲击，尤其是住房交易成本和住房价格加成的预期冲击，不仅具有理论上的合理性，而且具有经验上的识别性和重要性。(2)虽然当期住房价格上涨会增加住房使用者成本，但是如果预期未来住房价格会大幅上涨，家庭的住房使用者成本也会下降，从而出现越涨越买的现象。(3)如果政府因为房价上涨过快而实施增加住房交易成本等房地产业的紧缩政策，但是公众预期未来政府会因为宏观经济下行转而采取房地产业的扩张政策，则这种预期会使当前的紧缩政策失效。(4)如果政府能够引导公众形成正确的预期，则能够改善房地产业调控政策的经济效果;而公众的错误预期会增加经济的波动，因为必须进行反向修正来抵消错误预期对经济的影响。

【关键词】预期冲击；住房价格；住房交易成本；住房使用者成本；经济波动

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